商业银行选择从央行借入资金，使得资金利率逐步下降

所说利率走廊，就是指中央银行运用对商业服务金融机构所提供的社零便捷体制设定一个利率实际操作，进而平稳销售市场利率和银行间市场系统软件流通性。在国内的在实践中，利率走廊上限是常备借贷便利（SLF）利率，低限是超量存款准备金利率，二者差值又被称为利率走廊的总宽。

　　中央银行本次将利率走廊体制列入现行政策利率管理体系，主要体现在SLF改革创新获得重大突破。早就在2013年初，中央银行便构建了SLF，为利率走廊的建立进行了提前准备。2014年至今，中央银行开展SLF实际操作的次数明显增强，实际操作目标也扩展到中小型金融企业。2021年9月，中央银行促进常备借贷便利操作模式改革创新，井然有序完成全过程数字化。

　　中央银行在今年的5月公布的《2022年第一季度货币政策执行报告》称，将井然有序完成SLF实际操作全过程数字化，提升使用高效率。对地方法人金融机构根据需求全额给予短期内流动性支持，稳定市场预期，提高银行体系流动性可靠性，预防利率风险。

　　央行数据表明，在今年的6月末，过夜、7天、1月常备借贷便利SLF利率分别是2.95%、3.10%、3.45%，超量存款准备金利率为0.35%。饱和状态下，销售市场利率需在0.35%-3.45%中间起伏，是指通过搭建利率走廊，中央银行能把同业拆借利率等短期内销售市场利率限制于走廊范围之内。

　　其逻辑性取决于，当同业市场流动性充裕、资金利率小于利率走廊低限时，银行业会将盈利资金存进中央银行，促使资金利率逐渐回暖至利率走廊低限以上；相反，当资金利率高过利率走廊限制时，银行业挑选从中央银行筹集资金资金，促使资金利率逐渐降低。

“2014年后，中央银行下手搭建利率走廊管理方法，意味着现行政策架构由数量型变为价钱型。可是，在我国利率走廊总宽比较大，具体之中并不是资金面的重要管束。中央银行对资金面的具体管控架构是‘销售市场利率紧紧围绕现行政策利率起伏’，公开市场业务与MLF利率才是行业利率的‘锚’。”国金证券(601688)总裁固定收益投资分析师张继强表明。

　　张继强觉得，利率走廊管理不相当于资金面不起伏，适当的起伏反倒有利于金融稳定。2015年-2016年期限内资金面极其稳定，曾推动经济杠杆的澎涨。